中美贸易形势恶化、美联储降息利好兑现以及延长伊朗制裁豁免从宏观层面打压市场情绪,而经济走弱对原油需求增长形成长期抑制。从供给端来看,OPEC减产有所松动,下半年很难进一步收缩,而美国页岩油下半年有一定增产预期,但上游投资仍受页岩油企业债务增长制约。我们认为,当前主导油价走势的核心逻辑来自于宏观层面,利空情绪将令油价进一步走弱。走势上,国内SC原油有可能跌向400附近,建议空头思路。

  1、宏观利空续施压油价

  近期令油价整体走弱的因素我们认为主要来自宏观层面的风险,包括美联储议息会议释放的信号不如预期鸽派以及美国进一步对中国输美商品加征关税。上周三美联储议息会议宣布降息25个基点,符合市场预期,但美联储表示不会进入长期的加息周期,表态不如预期鸽派令市场失望。而上周五凌晨美国总统特朗普推特称:将从9月1日起对中国输美3000亿美元商品加征10%的关税,而中国方面也表示停止进口美国大豆,中美贸易形势进一步恶化。我们认为,来自宏观层面的风险近期将继续打压市场气氛,原油走势仍将承压。

2、OPEC减产有所松动 美国延长伊朗制裁豁免

  当前OPEC产油国仍是超额减产,但减产力度有所下降。2019年以来,OPEC+产油国实施新一轮减产,今年6月份产量降至2983万桶/日,创近5年来新低。从减产执行情况来看,OPEC国家除1月份没有达成减产目标外,2-6月份均超额减产,尤其是沙特、科威特、阿联酋等主要产油国超预期减产使得OPEC整体保持高减产执行率,但从减产力度上看,自3月份以来,OPEC11国减产执行率呈现下降趋势,产油国减产力度有所松动。除了主动减产外,伊朗、委内瑞拉两国由于受到美国的制裁,产量持续被动下滑。自去年下半年开始,伊朗原油产出骤降,今年6月份伊朗产量降至222.5万桶/日,较去年同期下降了150多万桶/日,而伊朗原油出口量也同步下滑,由去年年中的200多万桶降至当前的80万桶左右,4月份仅向中国、印度、土耳其出口原油,而根据彭博的统计数据,5月份仅向中国出口原油。然而美国在今年4月底取消了对伊朗原油进口豁免后又再度宣布延长对伊朗制裁豁免90天,美伊关系进一步缓和,虽然当前伊朗与一些欧美国家时有摩擦,但市场似乎已经“习以为常”,很难再掀起“浪花”,后续我们需关注伊朗供给能否出现短暂恢复。

3、美国页岩油企业债务负担将令页岩油产量长期承压

  进入下半年,市场尤为关注美国产量的变化,因此在今年上半年,美国原油产量增长十分有限,截止7月底,美国原油产量较年初仅增长50万桶/日,而根据IEA的数据,2018年全年的增幅为166万桶/日。而上半年美国原油产量的增长也主要来自页岩油,传统原油的产量出现下滑。如果说此前美国页岩油产量的增长主要源于新增页岩油井的支撑,也就是主要页岩油产区钻机数持续增长支撑了钻井和完井数的增长,但今年的情况与此前有明显不同,由于油价低位以及债务负担较重,页岩油上游投资活动仍在减弱,美国石油活跃钻机数自今年年初以来减少了100座,而支撑页岩油产量的主要因素我们认为是库存井的启用以及部分区域单井产量的提高。近几个月美国七大页岩油产区及Permian的投产率在持续回升,更多的钻井及库存井形成完井,此外我们看到Permian以及Bakken等地的单井产量也在提升,在上游投资放缓的情况下进一步支持了页岩油产量的增长。另外,2018年北美管道运力不足一度导致美国主要页岩油产区库存堆积,并在一定程度上限制了美国页岩油产量的增长,而下半年Permian 至湾区的的新增管道运力将达到200万桶/日左右,这将给予页岩油增产一定的支持,但出口设施能否配备完善仍存在疑问。而当前值得关注的是,除了低油价导致页岩油企业减少上游投资,更重要的是这些企业大部分面临较重的债务负担以及现金流问题,尤其是中小型页岩油企业目前债务急剧增加以及持续性负现金流,这令这些页岩油企业很难再进一步增加上游投资,页岩油长期产出将承压。

4、全球经济增长放缓对原油需求形成长期压制

  全球原油需求与全球经济走势高度相关,2019年全球经济增长出现明显放缓,中、美等主要需求大国经济增长步伐均显著放慢,这给原油需求增长带来负面影响。受此影响,今年以来三大能源机构持续下调2019年全球原油需求增长预期,最新的数据显示,EIA、IEA、OPEC对2019年全球原油需求增长的预期分别为107、120以及114万桶/日,较年初的预测均有所下调,全球原油需求增速的放缓将对油价形成长期压制。而从季节性需求来看,美国市场当前处于季节性消费旺季,原油库存连续六周下降,库存总量降至4.45亿桶,创今年4月份以来新低,后期美国市场持续去库将三季度油市形成支撑。

5基金持仓看空情绪有所增强

  从以往规律来看,CFTC总持仓、基金净多头持仓与油价呈现正相关关系。我们统计了CME和ICE两大交易所上市的五大油品的持仓数据,该数据是油市投资的风向标,且各油品之间关联性很强,因此五大油品总的持仓变化基本可以反映油品市场的情绪。数据显示,五大油非商业净多头持仓以4月下旬为界,呈现前增后减,净多头持仓的变化与油价走势的变化基本同步。就当前的情况来看,五大油基金净多头持仓较前期有所下滑,尤其是空头增仓较为明显,而基金多空持仓比也有所下降,市场看空情绪有所增强。

 总结来看,中美贸易形势恶化、美联储降息利好兑现以及延长伊朗制裁豁免从宏观层面打压市场情绪,而经济走弱对原油需求增长形成长期抑制。从供给端来看,OPEC减产有所松动,下半年很难进一步收缩,而美国页岩油下半年有一定增产预期,但上游投资仍受页岩油企业债务增长制约。我们认为,当前主导油价走势的核心逻辑来自于宏观层面,利空情绪将令油价进一步走弱。走势上,国内SC原油有可能跌向400附近,建议空头思路。

http://futures.jrj.com.cn/2019/08/08095827946298.shtml

市场分析师John Kemp周三撰文表示,全球石油消费自2018年年中以来陷入停滞,导致了油价不可避免地走跌,尽管沙特及其盟友已经尽最大努力减产。   全球最大的18个石油消费国每日油品消费量在100万桶以上,占全球消费量的近三分之二,大致可以有效反映全球需求状况。而联合组织数据倡议(JODI)的数据显示,截至3月的三个月,这18个国家的石油消费量较上年同期仅增加0.7%。   其中大部分国家的石油消费数据滞后两个月公布,目前已公布截至5月的数据,但中国、印度和泰国的数据公布时间更晚。   如果不包括这三个数据公布较迟的国家,最大的15个石油消费国的消费量占全球消费量的45%,截至5月的三个月其消费量同比下降2.2%,降幅为2008/09年经济衰退期以来最大。   自2006年以来,15大石油消费国的消费增长一直是前18大国的可靠领先指标,且需求更为广泛,鉴于全球经济的相互联系,这并不令人意外。   自2018年第二和第三季以来,石油消费增长减缓与全球制造活动和货运量放缓密切相关。鉴于石油消费减缓,因此尽管沙特阿拉伯及其OPEC+盟友采取限产行动,油价大幅下跌仍无可避免。   之前在2006/07年、2008/09年、2011/12年和2014/15年期间石油消费减缓时,都伴随着油价急剧下跌,最后促使消费和产量回到平衡。2019年的限产措施防止了油价更剧烈的下滑,但无法避免必须让较低油价帮助挽回失去的消费增长。   Kemp指出,只有当全球经济避开衰退且石油消费增长再次开始加速时,油价才会开始持续上涨。

http://oil.in-en.com/html/oil-2876125.shtml

沙特阿拉伯一位石油业消息人士周三对路透表示,该国7月石油日产量降至960万桶,未来数月将维持在每日1,000万桶以下。     该消息人士称,沙特7月原油日产量较6月下降约20万桶。     "在与客户和消费者交谈后,我们现在认为市场正在趋紧,我们看到美国商业库存正在下降。"该消息人士称。     根据石油输出国组织(OPEC)与盟友达成的减产协议,沙特的日产量目标为1,030万桶。     消息人士称,沙特将在未来数月保持石油日产量在该水平以下,以寻求减少石油库存。     "沙特对OPEC和盟友的决定有坚定的承诺,并决心降低全球石油库存。"该消息人士称。

http://oil.in-en.com/html/oil-2876531.shtml

* 美国原油库存骤降近1,100万桶

* 科威特和沙特官员讨论两国中立区的油田生产-科威特新闻社

* 疲软的需求前景重压油价

路透纽约7月24日 – 油价周三下跌1%,因投资者担心全球石油需求,美国原油库存骤降未能对油价带来持久的支撑。

布兰特原油期货下跌0.65美元,或1%,收报每桶63.18美元,美国原油期货下跌0.89美元,或1.6%,收报每桶55.88美元。

盘中稍早,布兰特原油近月合约较次月合约转为贴水,这被称为正价差,为3月以来首见。石油市场人气低迷,因投资者担心全球经济增长放缓将削弱对石油的需求。

在供应方面,科威特新闻社(KUNA)周三称,石油输出国组织(OPEC)成员国沙特阿拉伯和科威特已讨论恢复位于两国中立区的联合经营油田生产。

这两个国家在四年多前停止了Khafji和Wafra油田的生产,减少产量约50万桶/日,相当于全球石油供应的0.5%。

美国能源资料协会(EIA)公布的数据显示,上周美国原油库存大幅减少。EIA称,截至7月19日当周,美国原油库存减少1,080万桶,分析师预期减少400万桶。

库存数据公布后,油价最初上涨,但未能守住涨幅。

“市场将试图解释(库存减少)可能是(飓风巴里)造成的,因此市场没有过度反应,”Price Futures Group分析师Phil Flynn表示。

在飓风巴里本月早些时候登陆路易斯安那州之前,美国石油公司关闭了美国墨西哥湾的一些石油生产设施。

同时,投资者关注中东紧张局势加剧。

美国军方周二表示,一艘美国海军船舰上周在霍尔木兹海峡对第二架伊朗无人机采取了防御行动,不过并没有看到这架无人机落入海中。

https://cn.reuters.com/article/%E5%9B%BD%E9%99%85%E6%B2%B9%E5%B8%82%EF%BC%9A%E6%B2%B9%E4%BB%B7%E4%B8%8B%E8%B7%8C1%25%EF%BC%8C%E5%9B%A0%E9%9C%80%E6%B1%82%E5%BF%A7%E8%99%91%E7%9B%96%E8%BF%87%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E5%8E%9F%E6%B2%B9%E5%BA%93%E5%AD%98%E9%AA%A4%E9%99%8D%E5%B8%A6%E6%9D%A5%E7%9A%84%E6%8F%90%E6%8C%AF-idCNL4S24P49D

FX168財經報社(香港)訊 國際油價周四(7月25日)盤中小幅反彈,昨日市場對原油需求面的擔憂情緒蓋過了庫存和中東緊張局勢的影響,不過日內多頭暫時重拾信心。美國WTI原油期貨價格盤中最高觸及56.98美元/桶,布倫特原油期貨價格盤中最高觸及64.22美元/桶。

昨日公布的數據顯示,上周美國原油庫存大降近1100萬桶。通常而言這是一個利多因素,但考慮到其中可能有很大比例是來自於颶風巴裏的影響,因此市場擔心這樣的趨勢很難持續,因此削弱了該因素的利多提振。

Transversal Consulting總裁Ellen Wald稱:“原油需求的疲軟前景依然成為油價承壓的關鍵因素。”

國際能源署(IEA)近期也下調了原油需求增速預期,因全球經濟增長放緩。

Wald補充道,伊朗和西方世界的矛盾衝突還沒有實質性影響霍爾木茲海峽的原油運輸,但“地緣政治風險因素已經被原油市場計價在內”。暗示之後的市場考慮可能會更加側重於需求層面。

北京時間00:00,美國WTI原油期貨價格報56.26美元/桶。

(美國WTI原油期貨價格60分鍾走勢圖,來源:FX168財經網)

北京時間00:00,布倫特原油期貨價格報63.59美元/桶。

(布倫特原油期貨價格60分鍾走勢圖,來源:FX168財經網)

https://oil.fx168.com/1907/3237450.shtml

美國與伊朗的緊張關係得到緩解,國際油價週二(16日)大跌3%。

《路透》報導,紐約西德州中級原油8月交割價下跌1.96美元,或3.3%,收每桶57.62美元。

布蘭特原油9月交割價下跌2.13美元,或3.2%,收每桶64.35美元。

美國總統川普週二表示,美國和伊朗的關係已經取得很多進展,他沒有尋求讓伊朗變更政權;美國國務卿龐皮歐則說,伊朗已經準備就導彈計劃進行談判。

瑞穗能源期貨主管耶格(Bob Yawger)表示:「過去的順風變成了逆風。」認為原本推高原油價格的美伊緊張關係,在川普發表談話後,給原油市場帶來了負面影響。

新聞來源: https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/2855045

周一(7月8日),國際油價走強,受上周五(7月5日)美國就業數據優於預期及地緣政治風險因素支撐,但全球經濟放緩將壓抑石油需求的憂慮,令油價漲勢受限。

ICE布倫特和NYMEX原油期貨上周雙雙收跌,因有關全球經濟放緩的擔憂蓋過了供應減少的風險。

Vanguard Markets駐曼谷的執行合夥人Stephen Innes稱:“油價受到(非農就業)數據優於預期支撐,但交易員仍對全球經濟前景趨淡非常審慎。”

美國勞工部上周五發布的數據顯示,美國6月就業增長強勁反彈,政府就業人數大幅增加,暗示5月新增就業崗位急劇放緩可能只是一次性現象。

美國6月非農就業崗位增加22.4萬個。全球貿易局勢打壓了全球經濟增長與石油需求前景。美聯儲在7月30-31日政策會議上降息的門檻可能仍較低。

日本核心機械訂單月率創出八個月來最大降幅,這令人擔憂全球貿易緊張局勢正在對企業投資構成打擊。

上周石油輸出國組織(OPEC)及其他產油國決定延長減產行動。與此同時,上周美國能源企業三周來首度減少鉆井平臺數量。油價還從中東緊張形勢中獲得一些支撐。

伊朗上周日(7月7日)表示,將很快把濃縮鈾豐度提升至超過2015年伊核協議所規定的上限。美國總統特朗普為此警告伊朗“小心點兒”,他一直在向德黑蘭施壓重新談判該協議。

國際油價靠穩。伊朗威脅重啟核計劃,抵銷市場對全球經濟放緩打擊石油需求的憂慮。

紐約期油收市報每桶57.66美元,升15美仙。

布蘭特期油收市報每桶64.11美元,下跌12美仙。

伊朗威脅重啟已關閉的離心機,將濃縮鈾濃度提高至20%,引發波斯灣新一輪緊張局勢。

美國上週原油庫存大降,降幅超出預期,加上大型油企因為預期風暴到來,減少墨西哥灣近3分之1的產量,國際油價週三(10日)大漲4.5%,來到1個多月來的高點。

《路透》報導,紐約西德州中級原油8月交割價上漲2.60美元,或4.5%,收每桶60.43美元。

布蘭特原油9月交割價上漲2.85美元,或4.4%,收每桶67.01美元。

美國能源資料協會(EIA)數據顯示,截至7月5日當週,美國原油庫存大減950萬桶,遠超分析師預估的減少310萬桶。

另一方面,由於預期有颶風將在墨西哥灣形成,大型石油公司在風暴來臨前減產、疏散員工,根據預測,本週末將會生成颶風。美國原油日產量有17%來自墨西哥灣。

德國商業銀行石油分析師費利茲(Carsten Fritsch)表示,庫存降幅遠超預期,幫助了油價提高。

原文刊於 《自由 时報》

新聞出處: https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/2849213

 石油輸出國組織(歐佩克)成員國伊拉克石油部長薩米爾·加德班6月30日說,歐佩克和非歐佩克主要產油國先前達成的原油減產協議預期將延長6個月至9個月。

  沙特阿拉伯能源、工業和礦產資源大臣哈立德·法利赫同壹天說,他希望歐佩克與俄羅斯等非歐佩克產油國把協議延長9個月,但沒有必要加大減產力度。

  沙特和俄羅斯分別是歐佩克和非歐佩克主要產油國。沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼和俄羅斯總統弗拉基米爾·普京6月29日在二十國集團領導人大阪峰會間隙會商,後者同意延長原油減產協議6個月至9個月,同時維持現有減產規模。

  普京在會談後舉行的記者會上說:“俄羅斯和沙特都支持延長(減產協議)。我們還沒有確定延長多久,可能是9個月。”